各省经济财政表现如何？

经济体量上，广东省、江苏省、山东省、浙江省、河南省位居前5 名；增速上，两年实际复合增速前5 名分别是海南省、西藏、山西省、贵州省、江西省，后5 名分别为内蒙古、辽宁省、黑龙江省、湖北省、青海省，其中湖北省主要受疫情影响。2021 年，各省财政自给率高于全国地方政府平均数52.6%的省份有上海市、北京市、广东省、浙江省、江苏省、天津市、福建省、山东省、山西省等9 个省份。其他省份的财政自给率均低于52.6%，即自身创造的财政收入无法满足当地财政支出。具体来看，财政自给率较低的省份有西藏、青海省、甘肃省、黑龙江省、新疆，这5 个省份财政自给率均在30%及以下。

哪些地市州GDP 值得关注？

考虑到2020 年疫情影响，我们统计2020 年和2021 年两年复合增速。全国范围内，两年GDP 复合增速超过7.5%的地市共有22 个，其中，广西有5 个（贺州市、梧州市、来宾市、百色市、崇左市），其他分布均相对分散。

分别为，安徽省1 个（芜湖市），福建省1 个（宁德市），甘肃省2 个（金昌市、酒泉市），广东省1 个（汕尾市），海南省2 个（海口市，三亚市），湖南省2 个（衡阳市、湘潭市），宁夏1 个（固原市），山西省2 个（晋城市、长治市），陕西省1 个（汉中市），云南省2 个（曲靖市、楚雄州），浙江省2 个（舟山市、台州市）。两年GDP 复合增速低于3%的地市共有24个，其中，辽宁省最多，有6 个（鞍山市、营口市、盘锦市、葫芦岛市、辽阳市、抚顺市），姚记科技(002605)：主业稳健 球星卡业务开辟新空间姚记科技(002605)：主业稳健 球星卡业务开辟新空间湖北省有4 个（十堰市、随州市、荆州市、鄂州市），内蒙古有4 个（鄂尔多斯市、通辽市、巴彦淖尔市、呼伦贝尔市），其他分布相对分散，包括安徽省蚌埠市，福建省漳州市，广西柳州市，河南省焦作市、商丘市，黑龙江省七台河市，青海省海西市，陕西省商洛市，四川省巴中市，云南省昆明市。

哪些地市州一般预算收入值得关注？

全国各地市中，2021 年一般预算收入相比2019 年增长超过25%的有30 个，其中增幅较大的省份有山西省（晋城市、长治市、忻州市、大同市、朔州市5 个），广西自治区（贵港市、来宾市、贺州市、钦州市4 个），青海省（海西市、西宁市、海东市3 个），四川省（宜宾市、攀枝花市、雅安市3个）。2021 年一般预算收入相比2019 年下滑的有44 个，其中下滑地市数量较多的有湖北省（黄冈市、孝感市、咸宁市、荆州市、潜江市、十堰市、荆门市、宜昌市、襄阳市9 个），广西自治区（梧州市、北海市、柳州市、桂林市、玉林市5 个），吉林省（延边州、白城市、四平市、通化市、吉林市5 个），黑龙江省（哈尔滨市、绥化市、伊春市、七台河市4 个），新疆自治区（阿勒泰地区、克拉玛依市、塔城地区、乌鲁木齐市4 个）。

如何看待财政自给率？

一个是，财政自给率越高，地方财政创造能力越强。另外一个逻辑是，财政自给率越低，中央对于地方的支持力度越强。如果有强有力的逻辑（如少数民族、边疆地区等）支撑中央转移支付的意愿，市场认可度也较高。

从地理分布上，我们可以明显观察出，东部地区的财政自给率明显高于中部、西部和东北地区。而中西部地区中，又以新疆、宁夏、内蒙古等自治区或边疆地区财政自给率明显更低。

总结：2021 年全国各省份、地级市一般预算收入均明显改善，但这主要有2020 年疫情影响下的低基数效应。

风险提示：宏观经济、地方政府债务压力、城投信用风险事件超预期