4月7日早盘，皇台酒业(SZ000995)直线拉涨停！目前排队挂单7万手。#皇台酒业涨停#   此番涨停有何蹊跷？这一次，也跟此前华润入局金种子酒(SH600199) 一个路数吗？猜猜会有几个涨停？年初至今，皇台酒业跌幅超42%。年报显示，2021年皇台酒业亏损达1383万元，净利润同比下滑141%，或面临二度ST，甚至有退市风险。而此前，金种子酒传出被华润集团入股后，连续三个涨停，股价涨幅最高达到137%，创下历史新高。4月7日皇台酒业涨停后，区域地产白酒龙头迎驾贡酒、金徽酒、伊力特等相继跟涨，食品饮料etf(515170)低开高走。金种子酒盘中也大涨7%。之前我们分析过，差等生金种子酒为何被资本大鳄华润看上？以及华润能给金种子酒带来什么？我们再来回顾一下。年报显示，2021年金种子净利润预亏1.55亿元至1.85亿元。预亏的原因是，公司白酒产品结构处于调整期，次高端产品销售占比较低，综合销售毛利较低。市场之所以持续加码买入金种子，股价新高不断，还是看重了华润入局后的渠道优势。华润渠道优势有多强大？目前华润旗下拥有华润万家、苏果、Olé、Vango、雪花啤酒、怡宝纯净水、中艺、华润堂、PacificCoffee等多个著名消费品牌，具有跨地区、跨行业、利用多种资源进行快速整合的能力和行业领导或领先的市场竞争优势。华润万家是中国最具规模的零售连锁企业集团之一。对标曾经同样仅仅是地方酒的酒鬼酒(SZ000799)山西汾酒(SH600809)，以及舍得酒业，被国资或者是被大公司入股后，都成长为大牛股。华润之所以选中金种子。一来金种子酒(SH600199)曾经也是全国性名酒，虽然目前销售萎缩，相对来说，股权结构相对简单，财务较为简单，华润资本介入的成本较低，也较能掌握主动权。再回到皇台酒业。与金种子酒一样，皇台酒业也是出身不凡，一度是西北地区最大白酒企业，曾经享有“南有茅台，北有皇台”的美誉。作为典型地方酒企，皇台酒业近年来由于市场份额较小，而且产品竞争力也有不足，在高端白酒下沉之后，业绩下滑成为必然。在其他地方白酒积极扩产，拥抱资本，引进零售渠道，提升全国知名度的时候，皇台酒业也亟需打开局面。

地产白酒魅力何在？地产酒又叫区域酒，每个省份几乎都有自己的代表酒企，相对于全国性名酒而言，地产酒的地域性更加明显，主要在本省及周边省份销售，尚未实现全国化，价格也更加亲民，主流价格带普遍低于全国性名酒。地产酒往往以渠道见长，擅长精耕细作，消费者地缘情结较重。

在资本市场，地产酒表现也非常突出。地产酒历史上股价弹性较大，曾出过牛股。2010年-2011年间，随着地方基建地产的高举高打，地方白酒业绩迎来爆发式增长，洋河在一年左右时间股价大涨218%，古井则股价翻了近四倍，成为当年的大牛股。地方白酒企业被资本入局，早已不是新鲜事。尽管地方白酒近年不景气，尤其受到全国性高端白酒的份额挤压，但因为毛利率高，同时又高度依赖渠道销售，白酒企业一直是资本垂涎，尤其是零售、地产商争抢的资产。目前地方白酒经营面临困境，股价又连续调整，或正是资本低价入手的好时机。2020年至2022年是白酒行业并购的密集期，达到10余起。2020年8月，维维股份将枝江酒业71%股份以4.615亿元出售给江苏综艺集团。同年10月份，豫园股份收购金徽酒38%股份。2021年8月，华润酒业拟通过增资方式收购山东龙头酒企景芝白酒60%股权。2022年2月，华润集团拟收购金种子集团49%股权。在日前的一场直播中，“新财富食品饮料5连冠”得主董广阳对此表示：

“相比很多别的行业，（白酒）这个行业因为之前盈利能力非常高，总是在一旦向好时就会吸引到全社会关注的目标，社会上很多闲置的资金就会往这个方向涌，在过去一两年里，白酒确实出现了非常好的盈利表现、非常好的增长速度，尤其是在酱香型白酒领域，当然清香型白酒也有所体现。在这个领域引起了业外资本很多关注，有一些上市公司，国企、民企都有收购并购国内白酒公司，很多产业资本或非业内资本都去了贵州。这个过程导致过去有一点点泡沫化程度的出现，也带来我们政策方面的治理，这个治理对这个行业是理性的抑制，因为确实如果过度泡沫化，虽说有利于行业发展，后续过度的话，还是会带来监管可能不到位的一些问题，如质量问题、诚信问题，所以去年及时刹车，去年到今年以来，通过刹车，这个行业有所回头。如果后续品牌开始从一个品类式的快速扩容增长到留下几个优质品牌竞争的增长，这么一个过程，也就是说，这是一个从1920年以来上升周期里面的中段回调，经过这一轮之后，泡沫消化一些、理性一些之后，后续还会有一个好的发展。”

国泰君安也指出，从基本面角度看，白酒板块持续分化，区域阿尔法凸显，尤其是徽酒和苏酒。白酒板块布局先地产、后成长、坚守高端。地产酒包括迎驾贡酒、口子窖、古井贡酒、今世缘、伊力特等。

风险提示：以上不作为个股推荐，不作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。