一句话跌停莲花清瘟，600亿市值被高估？

“证监会应严查以岭药业。”以岭药业的高光时刻，就这么被王思聪一句话戏剧地性打断了。

4月14日13时，“娱乐圈纪检委”王思聪向连花清瘟胶囊生产方以岭药业发难。以岭药业对此回应称：“不能因为王思聪三个字眼，就随意提出疑问，对于网络上的一些言论，听听就罢了。”

事件源自4月6日人民网发自石家庄的报道，标题是《世卫组织认可中医药治疗新冠疗效 连花清瘟防治获得可靠依据》，内容称连花清瘟胶囊进入《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）》，且被实验证实有缩短患者恢复期表现。4月10日，媒体评论人任冲昊发布视频，质疑报道混淆概念。到14日，相关内容被王思聪转发。

如果从资本市场反馈看，王思聪的转发成为击破压垮药业股价神话的最后一根稻草。

从武汉封城首日到今年4月12日，以岭药业股价快速攀升，累计涨幅高达299.9%，进入2022年，以岭药业涨幅提速，公司连续发布了三则交易异常波动公告。4月14日，以岭药业封涨停板，但随着相关质疑发酵，该股在15日尾盘跌停，封单超8万手，是前一日涨停封单数的两倍。

事实上，这不是医药企业第一次搭上“新冠概念”的增长火箭。自新冠疫情发生以来，不断有“特效药”遭受消费者抢购，又淡出公众视野。

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涨停板与特效药

2020年，武汉封城约一周后，上海药物所与武汉病毒所联合发布称，双黄连口服液可以抑制新型冠状病毒。

结果是当夜，#双黄连可抑制新型冠状病毒#登顶微博热搜榜首位，全国各大城市药店及电商平台的双黄连口服液被抢购一空。中央指导小组医疗小组专家张伯礼对此辟谣称，这些中成药只能起到调节体内状态的作用，对新冠病毒并不具有针对性。

到10月13日，白云山板蓝根澳门转化研讨会在广州举行，工程院院士钟南山透露，研究发现白云山复方板蓝根颗粒对新冠病毒有体外抑制药效。

这再度引发线下消费与资本市场的两重热潮。

前者，生产商广药白云山在天猫、京东的线上渠道热销断货，线下药房库存同样被消费者扫空；后者，白云山股价在10月16日强势涨停，单日市值增长超50亿元。

钟南山团队不得不澄清称，判断仅是新冠病毒体外筛选的实验结果，后续还需进一步实验。广州白云山同样发布澄清公告称，板蓝根药效存在不确定性，且销售额不会对经营业绩产生重大影响。

在板蓝根事件中，证监会曾作出强硬回应，一旦发现任何违法违规行为，将依法予以查处。这也是王思聪要求证监会介入连花清瘟事件的根源所在。

这与此次以岭药业坚决支持连花清瘟胶囊抗疫药效的态度截然不同。以岭药业董秘回复投资者的信息显示，公司认为连花清瘟治疗新冠肺炎的证据明确，且先后被国家卫健委和国家中医药管理局联合发布的《新型冠状病毒肺炎诊疗方案》（试行第四至九版）及20余个省份的新冠肺炎诊疗方案推荐。

背后逻辑是，复方板蓝根颗粒不是白云山的主力产品，而连花清瘟对以岭药业刚好相反。

从业务结构看，白云山具有全产业链特点，业务按占营收比重从高到低排序，依次是大商业、大健康、大南药和其它，以2021年数据为例，主攻药物开发、制造与销售的大南药业务仅占上市公司营收的15.63%。

而复方板蓝根颗粒对白云山的营收贡献更小，2019年，其销售收入为1.1亿元，占总营收比重7.23%，在2020年上半年需求全面上升的背景下，这一数据变为半年销售额0.76亿人民币，占营收比重8.35%。显然，资金借板蓝根热潮流入白云山，是对板蓝根销售贡献的过度高估。

而以岭药业的结构完全不同。以岭药业的命名源自创始人，中医心血管病专家吴以岭，这注定了以岭药业的中医药基因。从业务结构看，2021年上半年，以岭药业实现营业收入58.96亿元，其中呼吸系统类产品24.92亿元，占总营收的42.27%。

根据以岭药业披露，2021年前三季度，公司连花清瘟产品实现营业收入33.7亿元，占公司总营业收入的41.6%。从2019年到2020年，以岭药业营收增速从20.99%骤升至50.76%，净利润增速从1.21%暴增至100.95%，而连花清瘟胶囊的销售额提升起到了决定性作用。越是抗疫需求增长，以岭药业越是从中获益。

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造星运动

在任冲昊发布的质疑视频中，作者表示，人民网引用报告得出的结论，不能代表世界卫生组织的官方意见，正确结论是，世卫组织中部分中国专家建议使用传统中医药对抗新冠病毒。世卫组织专家组的最终观点是，中医药和中药注射剂对降低轻症和中症患者的病情恶化率，有良好的应用前景，但尚不能证明其对重症病例的好转有益。

这与以岭药业的表述侧重点不同。在2020年财报中，以岭药业将连花清瘟作为明星产品大加赞扬，表示其为抗击新冠的有效药物，对辅助治疗新冠肺炎有显著效果，改善了发热、乏力、咳嗽等临床症状，并明显改善肺部CT特征，缩短症状持续和治疗时间。

在以岭药业董秘答复投资者的内容中，则披露了连花清瘟胶囊的新功能：“连花清瘟胶囊在有效治疗流感、新冠肺炎COVID-19的同时，兼具预防新冠肺炎的作用，为新冠疑似病例和密切接触者提供了新的治疗方案。”

此外董秘披露，在河北省中医药管理局制定的《河北省新型冠状病毒肺炎中医药防治方案（试行第六版）》中，连花清瘟胶囊共获得8次推荐，被应用于预防和医学观察期、无症状感染者、轻型、普通型、重症的治疗。

尽管在企业所在省河北获得防疫方案认可，但在全国范围内，连花清瘟的处境并不乐观。在3月5日由国家卫健委发布的《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）》中，连花清瘟并未被列入新冠肺炎预防药行列，仅作为治疗过程中的推荐中成药进入方案。

对于以岭药业来说，由于连花清瘟与上市公司业绩的高度关联，疫情发生后以岭药业股价快速飙升，为股东带来巨大收益。2022年1月，以岭药业高管韩月芝和赵韶华均对持股作出减持，变动份额分别在30万股和20万股左右。

相关财报显示，在2019年，连花清瘟销售额为17亿元左右，占以岭药业营收比例仅在29.24%左右；到2020年，连花清瘟为核心的呼吸系统类药物营收额增至43亿元，并成为以岭药业旗下第一大品类。此外，以岭药业呼吸系统类药物的毛利率也更高，2021年上半年为72.9%，而心脑血管类药物为66.88%。

目前，连花清瘟的火热效应有所衰减，从2020年到2021年上半年，以岭药业以连花清瘟为核心的呼吸系统类药物营收增速从150%降至23%，同期，以岭药业股价进入下行周期，这使企业更倾向于宣传连花清瘟的药效，将这款明星中成药送上神坛。

如果从白云山在板蓝根事件后的市场表现看，市场短期资金对抗疫概念股的追捧难以长期维系，相关企业市值终将回到正常区间。

而以岭药业也难逃同样的规律，随着连花清瘟胶囊预防效果遭受质疑，两天之内从涨停到跌停的市场表现证明，“抗疫明星药”的光环正在遭受市场质疑。（来源：财经新知）