自从快狗打车（02246.HK）登陆联交所（H股）以来，股价便呈现一泻千里之势，截至7月15日收盘，股价约为8.94港元/股，距离发行价21.5港元/股，已经蒸发58%左右。

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要知道，6月24日，顶着“同城货运第一股”桂冠的快狗打车才敲开了资本市场的大门，但谁能想到，当天股价就直接破发了，着实是“开门不利”，但更让投资者们震惊不已的是，不到一个月的时间，快狗打车的股价已经腰斩。

对此，业内人士告诉《五谷财经》，快狗打车之所以股价大幅大跌，一是亏损，二是整个港股的行情不好，三是快狗打车还没有成为在线同城物流行业中市场份额第一的企业，大龙头的竞争优势并未构筑起来。

快狗打车成立于 2014 年，隶属于到家集团，与香港货运平台 GOGOVAN 合并后正式更名，以 " 快狗打车 " 和 "GOGOX" 两大品牌在中国大陆和香港及海外市场运营，为大型企业、中小企业及个人用户提供拉货、运输等短途出行及货品运送交易服务。

目前，快狗打车是亚洲主要的在线同城物流平台，已在亚洲五个国家及地区（即中国内地、香港、新加坡、韩国及印度）的340多个城市开展业务，并在线同城物流领域拥有并经营两个获高度认可及值得信赖的品牌，即中国内地的快狗打车及亚洲其他国家和地区的GOGOX。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2021年交易总额计，快狗打车是中国内地第三大在线同城物流平台，市场份额为3.2%（排名于市场份额为52.8%及5.5%的参与者之后），还是香港市场领导者，市场份额为50.9%。

也就是说，快狗打车并非行业第一品牌，市场份额仅仅排名第三，而H股向来格外青睐大龙头，比如美团、腾讯，所以H股的投资者并不愿意给予快狗打车过高的估值。

快狗打车方面宣称，公司已经建立由数百万托运人及司机组成的充满活力的生态系统。截至2018年、2019年、2020年及2021年12月31日，我们分别有约14.5百万名、19.8百万名、24.0百万名及27.6百万名注册托运人以及1.3百万名、3.0百万名、4.2百万名及5.2百万名注册司机。

虽然注册托运人以及注册司机的数量在增长，但很可惜的是，快狗打车的托运订单和交易总额并未同步提升，反而还在下滑。

数据显示，于2018年、2019年、2020年及2021年，分别有32.4百万笔、33.4百万笔、27.1百万笔及28.4百万笔托运订单在快狗打车的平台上完成，产生的交易总额分别约为人民币33.569亿元、33.13亿元、26.944亿元和26.767亿元。

从以上数据可以发现，近年来，快狗打车的交易总额是在下滑的，还是连年持续下滑，而且整体来看，托运订单也在萎缩，这也是资本市场不看好快狗打车的另一个原因。

“我们利用数据及技术建立高效的供应链、降低托运人成本、增加司机收入，并最大限度地减少对环境的影响。”快狗打车方面表示，公司平台上绝大部分通过交付货运及货物完成托运订单的司机都不是其僱员，且该类司机使用的大部分车辆并非归其所有，“我们通常并无僱用司机作为我们的僱员，亦无拥有司机交付货运及货物所使用的车辆。”

公告显示，于2018年、2019年、2020年及2021年，快狗打车的收入分别约为人民币4.531亿元、5.485亿元、5.304亿元及6.609亿元；同期毛利率分别在23%、31.6%、34.6%及36.6%左右。

虽然快狗打车的收入整体在增长，但是，与其他互联网公司一样，始终处于亏损中，于2018年、2019年、2020年及2021年，快狗打车的亏损净额分别为人民币10.709亿元、1.838亿元、6.582亿元及8.729亿元。

“在港股中，如果你不能实现盈利，但起码其他指标应该拿得出手，比如订单、交易额，”业内人士认为，快狗打车的收入在增长，毛利率在提升，但亏损额依然巨大，且托运订单萎缩、交易总额下降，这都很难讲好资本故事，所以股价只能继续下跌。

在上市致辞中，到家集团创始人、快狗打车董事长陈小华表示，“我们要创建的是一家美好公司、美好平台，在当前的大环境下，美好公司、美好平台特别有力量。上市对于快狗打车来说，意味着更大的能量，也意味着更大的责任和担当，我们希望，参与到这个生态的各方都能实现共赢，希望合作伙伴能够感受到我们的诚意。”

然而，美好公司、美好平台，没有海量的托运订单，没有可观的交易总额，还要处于长期巨额亏损之中，这样的公司、平台也许在陈小华眼里真的美好，但股价却不美好，投资者也并不看好。