截至2022 年3 月14 日，存量信用债估值及利差分布特征如下：

城投债：

公募城投债中，江苏、浙江两省的加权平均估值收益率基本处在3.8%以下；收益率超过10%的城投债出现在天津、贵州区县级、内蒙古地级市；其余区域中，广西、云南、东北三省等的收益率和利差也较高。与上周相比，各省公募城投债收益率多数呈现温和上行，幅度较大的品种包括1 年期内广西地级市（11.49BP）、贵州区县级（8.56BP）、青海地级市（8.08BP）非永续债。

私募城投债中，江浙沪、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率多数在4.5%以下；收益率高于10%的品种出现在天津、贵州区县级、吉林区县级、青海区县级；其余的广西、云南、辽宁、黑龙江等地的利差也较高。与上周相比，少数品种收益率有所下行，幅度较大的有2-3 年陕西省级（26.73BP）、1 年期内云南省级（20.10BP）非永续债；其余品种收益率以小幅上行为主，幅度最大的是1-2 年云南省级非永续城投债，超过30BP。

产业债：民企地产债估值收益率及利差均显著高于其他品种，2022年1-2月固定资产投资数据点评：基建增速持续回暖 销售面积增速边际改善2022年1-2月固定资产投资数据点评：基建增速持续回暖 销售面积增速边际改善尤其是非永续类私募债。与上周相比，非金融非地产类产业债收益率以上行为主；而不同类型地产债的变动情况有所分化，国企类地产债收益率均呈现上行，民企类地产债中，1-2 年私募非永续债下行幅度近160BP，而1 年内公募非永续债上行幅度约138BP。

金融债：估值收益率和利差较高的品种有城商行、农商行二级资本债。值得注意的是，1-2 年城商行二级资本债的收益率高于2-3 年、3-5 年的同品种表现。与上周相比，3-5 年商业银行债及资本补充工具的收益率普遍下行，幅度最大的是农商行非永续债，近20BP；其余品种收益率多数上行，幅度较大的有1 年期内的农商行二级资本债（28.51BP）以及证券公司次级公募债（15.85BP）。

风险提示：统计出现遗漏，高估值个券出现信用风险