行业动态

行业近况

财富管理的核心是通过金融/非金融产品服务匹配客户核心价值诉求，进而赢得其信任，其中，很重要的一点是为客户创造价值，这是财富管理机构商业模式可持续的核心点，也是资产端费率定价的关键前提。但财富管理机构能为客户创造何种价值，是否能够与其高费率相匹配，是业内广泛讨论的问题。我们认为财富管理机构对客户的价值有多方面，应全面考虑。

评论

财富管理机构是产品与投资者之间的有力连接，其不仅是销售渠道，更重要的是为客户创造价值，该能力的高低也是财富管理机构费率水平的核心影响因素。我们认为财富管理机构对客户的价值可归纳为以下几大类：

提高客户的投资收益率，主要途径有筛选收益率更高的金融产品上架销售以及为客户进行更好资产配置和规划。两者的核心都是机构的金融能力，能够输出胜率更高的投资决策；但后者又进一步要求财富管理机构对客户有深入的了解和认知，能够较准确地把握其投资目的、风险偏好和忍受度、流动性需求等。

降低客户的投资成本，包括显性成本和隐性成本。首先最直观的，金融产品的各项费率，虽然财富管理机构要为其提供的服务收费，但可以通过上架除销售费用外其他费率更低的产品降低客户的整体投资成本，银行行业周报：反弹出现 不只是开始银行行业周报：反弹出现 不只是开始以公募基金为例，即提供管理费、托管费等更低的基金。第二，财富管理机构借助自身的机构优势和专业研究能力，为客户提供一些其个人难以找到或难以评估的基金，减低客户的搜寻成本。第三，财富管理机构在客户的投资过程中发挥全生命周期的陪伴作用，及时纠正客户的一些非理性交易行为，可以减少其因为错误决策损失的收益，从而帮助客户降低投资过程中的隐形成本。

改善客户的投资体验和问题解决体验。在投资方面，即通过客户陪伴、投资者教育等与客户共同成长，提升其自身的投资能力，同时在市场波动时及时给予分析解读，缓解客户的焦虑情绪等。而在非金融场景下，财富管理机构以其专业性为客户提供一站式解决方案，缓解其面对突发事件或问题时迷茫无措的情绪。机构为客户带来的体验上的价值虽然无法直接度量，但从财富管理业务获取客户信任的核心上来看，又切实存在、不容忽视。

估值与建议

维持盈利预测与估值不变。当前中国市场环境下，建议关注产品筛选、引入能力突出的机构，资本市场有效性不足背景下可以为客户贡献超额收益。向前看，资产配置能力、投资者教育陪伴、非金融服务能力也将成为财富管理机构的核心竞争优势。

风险

机构“以客户为中心”的理念养成较慢；资产配置能力建设不及预期。