广东扬山联合精密制造股份有限公司（以下简称“联合精密”）是一家主要从事精密机械零部件的研发、生产及销售的高新技术企业，主要产品包括活塞、轴承、气缸、曲轴等，被广泛应用于空调压缩机、冰箱压缩机和汽车零部件等多个领域。

3月10日，联合精密即将接受首发审核，但《云创财经》IPO课题组注意到，联合精密的研发团队略显单薄，其核心技术竞争力有待考证，此外，公司的主要供应商也存在较多疑团待解。

研发能力显单薄

招股书披露，联合精密拥有高效的研发体系，具备持续创新能力，经过多年的积累，已在精密机械零部件行业形成了多项核心技术，截至招股说明书签署日，公司已拥有发明专利3项、实用新型专利26项；另有4项发明专利已提交注册申请。

报告期内，联合精密的研发费用分别为1080.49万元、1258.19万元、1442.45万元和1496.96万元，占同期营业收入的比例分别3.88%、3.66%、3.20%和4.51%，公司表示每年都花费大量的研发费用进行研发，但从数据可以看出，虽然研发金额逐年提升，但研发投入的占比却是呈现逐年下滑趋势的。

虽然联合精密在招股书中极力的修饰自身对于研发的重视以及核心技术的竞争优势，但是，联合精密员工学历素质的普遍偏低或暴露了公司的劣势，截至2021年6月30日，公司在册正式员工（合并口径）总数为1125人，其中本科及以上学历的员工人数仅24人，占比2.13%，也就是说，以公司研发技术人员132人来看，就算所有本科及以上学历的员工全部为研发技术人员，这其中最少也有108名研发技术人员不到本科学历，虽然学历不能绝对评判技术水平的高低，但是联合精密的研发技术人员的学历素质普遍较低必然会对企业未来的研发发展方面带来不利影响。

值得一提的是，联合精密的研发人员的薪酬也仅比其生产人员的薪酬稍微高出一点。2018年至2020年，联合精密的技术人员的人均年薪分别为80445元、79794元、78372元，其中2020年技术人员换算的月薪仅为6531元，这一薪酬水平也就仅比其生产人员5423元的月薪高出那么一点，试问，如此低的薪酬水平如何调动研发人员的工作积极性？还是说，联合精密单纯只是为了凑数将非研发人员纳入研发人员进行核算？

主要供应商疑团待解

招股书披露，中山市润兴再生资源回收有限公司一直位列联合精密报告期内的前五大供应商之一，联合精密对其采购金额分别为918.05万元、2861.64万元、3606.54和2621.65万元，占采购总额的比例分别为7.12%、18.46%、21.86%和16.67%。

报告期内，联合精密对润兴再生的采购金额合计超过1亿元，然而，就是这样一家三年一期销售额破亿元的供应商，工商资料却显示，其成立于2018年1月19日，最初的注册资本仅10万元，依此来看，润兴再生在成立的当年就成为了联合精密的前五大供应商，并且销售额在后来期间逐年攀升。

另外，润兴再生的企业工商年报显示，在2018年润兴公司的从业人数为7人，缴纳城镇职工基本养老保险、职工基本医疗保险等五险的人数为1人，而2019年和2020年度的企业工商年报中，润兴公司却选择不再公示从业人数，而其缴纳五险的人数显示为2人。

润兴再生的公司规模明显无法匹配其销售体量，那么，联合精密与润兴再生之间的交易的真实性如何也不得不令人产生疑虑。

内容来源： 云创财经

作者：张彦