观点：结束了连续四个月的回升之后，经济先行指标回落至荣枯线下方，印证了我们此前提到的反抽的判断。而在此之下，经济增长的压力依旧对市场有抑制，在政策托底以及货币宽松周期的支撑下，市场整体还是震荡筑底的过程。短期，重要会议释放积极信号，货币政策发力窗口或将临近，市场整体支撑下向好基础依旧。不过，内部增长压力以及海外货币收缩趋势下，市场整体承压，连续无量超跌反弹后，要谨防阶段性的回撤。建议超跌反弹的博弈逐步减弱，控制仓位下，耐心等待下一个低吸时机。

最近海外市场连续走低，A股走势相对来说，有点逆全球。不过，也就强了昨日一天，今日就开始蔫了。两市上午虽然一度强势拉升翻红，但随后双双回落，午后还迎来了跳水，一度超4000股下跌，整体表现低迷。盘面上看，仅有煤炭板块走强，基础化工以及石油石化小幅表现，其他板块悉数走低，房地产、农林牧渔以及计算机、通信等跌幅居前。

清明节前，尽管最后一个交易日中阳，但是咱们还是提示要多多留意节后可能的回落。而尽管昨日市场仍上行，尤其是沪指的拉升，我们依旧建议投资者保持谨慎。所以，对于今日的回调甚至盘中一度的跳水，其实并不意外。一方面，此前市场我们视之为超跌反弹，但在连续反弹之后，整体增量不济，这也预示着反弹的力度和持续性不会太长；另一方面，昨日尽管沪指中阳收红，但是市场分化严重，创业板率先调整下，深成指也多日没有反弹新高了，三大指数严重分化下，回调共振可能是迟早的事情；此外，市场价值股和成长股表现不一，价值股一度拉升，但成长股一直被打压，迟迟未能表现，也说明市场担忧情绪依旧。

所以，对市场阶段性可能的回调，实际上是有预期的。当然，也有投资者说海外情绪冲突有所放缓，昨日重要会议也提到保持流动性的合理充裕，这些都是对市场整体向好的影响，为何市场还表现疲软呢？

实际上，此前的俄乌冲突应该算作为市场的“黑天鹅”事件，但这种影响一般周期都比较短，而海外真正的影响在于美联储加息和缩表，同时也或将导致全球的收缩，这对于市场的影响是比较大的。一个是会影响国内货币政策的倾向，另一个如果收缩超预期，对全球经济都有拖累的可能。此前，政策虽有预期，但还有个时间差，在政策之前，市场的走势还是反复不定的。

此前，市场的超跌反弹以来，我们是建议投资者等待一次技术性回调后再考虑进入或者配置的，而这段时期以来，超跌反弹已经延续多日。此时，在多方的担忧之下，我们认为这里的超跌反弹可能会告一段落，建议此前博弈的投资者可适当考虑减持，控制好仓位下，耐心等待下一个低吸点或者配置时机。