作者：袁祎蔓

4月19日，阀门行业细分龙头企业江苏神通(002438 .SZ)对外公布了其2021年年度报告，报告显示,2021年度公司实现营收19.1亿元，同比增长20.45%,实现归母净利润2.53亿元，同比增长17.30%,实现扣非归母净利2.31 亿元，同比增长20.06%,营收、净利均实现双位数增长。

不仅如此,作为中国阀门行业的领先企业,在上游原材料价格维持高位的情况下,公司降本增效,大幅提升经营效率，进而实现了盈利水平的持续提升。Wind数据显示,2021年公司加权平均净资产收益率(ROE)增长至11.13%，较2020 年又提升了0.65个百分点，从而达到了其上市以来最高水平。

与此同时,受益双碳政策的大力推进,以及基于公司龙头优势以及公司新业务布局优势，江苏神通成长“确定性”凸显。据此,中金公司、国金证券、国信证券、华泰证券、长城证券、东北证券等众多机构纷纷给予其“跑赢行业”“买入”等评级。

四大重点业务板块“齐头并进”

核电业务有望实现持续高增

江苏神通主要由核电、冶金、能源装备和节能环保四大重点业务板块构成。2021年公司四大业务板块依次实现营收5.05亿元、4.88亿元、5.71亿元和1.10 亿元，营收占比分别达到了26.43%、25.57%、29.88%和5.74%,显现出多业务板块均衡发展且“齐头并进”之势。

报告显示,2021年公司核电业务营收增速更高达45.61%,业务毛利率也提升了1.18个百分点至40.83%,实现了经营规模和业务竞争力的双提升。与此同时,作为公司另一大核心板块的能源装备板块营收增速达到了31.42%,业务毛利率也提升了0.57个百分点至15.86%。值得注意的,公司核电业务营收占比已从2019年的21.98%提升至2021年的26.43%,且核电行业产品的销售量、生产量也分别较去年增加了45.61%、47.91%，成为了公司目前最强劲的增长板块, 成长性突出。对此,公司表示,主要原因是核电新建项目持续增加，同时R项目产品业务打开新空间，报告期内公司核电阀门及R项目产品交货量增加所致。

据了解,江苏神通是国内首批进军核电领域的企业之一，不仅是我国核电阀门的主要供应商，更获得了已招标核级蝶阀、核级球阀90%以上的订单,是该领域名副其实的龙头。根据《“十四五”现代能源体系规划》,2025年前我国核电装机量计划达到7000万千瓦左右，较“十三五”期间新增装机量同比大增约40%,且2021年《政府工作报告》又进一步提出了在确保安全的前提下积极有序发展核电,而随着我国投入运行的核电机组越来越多，核电阀门的维护、维修等备件、服务需求也势必将逐步扩大。这就意味着,公司核电业务或将迎来前所未有的发展机遇,从而保持持续高增之势。

有效专利拥有量居行业之首

新增订单50.33亿元,在手订单饱满

为了持续巩固公司各领域的头部地位, 江苏神通不仅拥有一支由200多名具备丰富的冶金、核电、石油石化、煤化工专用特种阀门设计经验的技术团队组成的技术研发队伍,也在持续加码特种专用阀门的研发,且投入力度不断加大。2021年公司研发费用达7972 万元,同比大增了22.94%，据此公司也取得了丰硕成果并陆续走向市场，截至2021年末，公司拥有有效专利多达360件,拥有量位列行业首位。

而强大的研发实力和技术优势也确保了公司能持续推进老产品改进和新产品开发,进而不断提升公司获取订单的能力。报告显示,2021年,江苏神通取得新增订单高达50.33 亿元,相较2020 年新增订单实现了119.6%的大幅增长，细分到具体业务,其中,核电板块新增订单7.50 亿元，冶金板块新增订单6.00 亿元，能源装备板块新增订单2.02 亿元，无锡法兰新增订单6.54 亿元，而瑞帆节能新增订单28.27 亿元,同比大增了近6倍,可以说,公司目前在手订单十分充足，为公司业绩的持续释放夯实了基础。

此外,值得一提的是,年初,公司正式发布公告,显示与德维股份签订了《控股权收购意向框架协议》。德维股份是国内阀门行业的知名企业之一，长期深耕海外市场，在石油石化领域具备较强市场渠道优势及产品优势。可以预见的是,实现控股后,两家公司势必将形成协同效应，从而助力江苏神通加速全球化布局,并持续推动其高速发展。

对于未来的发展规划,江苏神通在年报中也表示,将坚持以应用于冶金、核电、能源石化等领域的中高端阀门的研发制造作为公司核心主营业务，巩固并提升公司在几大领域的竞争优势，并积极拓展核化工、军工、氢燃料动力、半导体等新业务领域和阀门出口业务，进一步提升公司在国内、国际阀门行业的市场份额和竞争地位。

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