我们已经分析了蒙娜丽莎的财报，一不做二不休，就把其重要竞争对手东鹏控股的财报也一并说了。

东鹏控股的总部和蒙娜丽莎一样，也是位于广东省佛山市，上市要比蒙娜丽莎晚一些，2020年10月才在深交所主板上市。

【资料图】

东鹏控股的产品结构也是以瓷砖为主，但和蒙娜丽莎不同的是，他们大概有13%左右的卫生陶瓷和卫浴产品，这部分的销售收入在10亿元左右。

其区域分布主要在华南和华中，两大市场的占比超过六成，另外四成主要是华北和西南地区占比相对多一些，西北地区和国外市场占比相对少一些。

我们注意到，东鹏控股竟然没有公布华东市场的销售情况，难道这么一个购买力极强的大市场，他们主动放弃了？我不是业内人士，确实不太了解这方面的情况。

从气泡图来看，2019年和2020年，东鹏控股在气泡大小上明显更大，也就是营收更高；但位置更低，也就是营收增长率低；但更靠右，也就是净利润更高。

但是，2021年发生了变化，东鹏控股的位置明显左移，比当年蒙娜丽莎更靠左，而且气泡大小比蒙娜丽莎也大不了多少。

我们还在说蒙娜丽莎有没有可能要搞“逆周期”操作，实际上他们已经这样做了。在市场面临下行压力的情况下，蒙娜丽莎每年都以比东鹏控股快得多的速度增长，把将近一倍的营收差距，两年就差不多给拉平了。如果扣除东鹏控股的洁具等蒙娜丽莎并不从事的业务，仅瓷砖方面，两者已经是半斤八两了。

不仅营收增长更快，蒙娜丽莎的净利润增长也更快，这样在2021年这个下行期的前一年，蒙娜丽莎真的就实现了弯道超车，净利润首次超过东鹏控股，而且还是对方的两倍多。

哪里有没有代价的“双赢”呢？蒙娜丽莎的毛利率原本比东鹏控股更高的，但2021年却降得更低了，这就为2022年两者业绩的新变化埋下了伏笔。

因为蒙娜丽莎2022年上半年的业绩预亏金额在4亿-5.5亿元之间，而东鹏控股为盈利1.05亿-1.35亿元之间。虽然大家的业绩都不太好看，但显然还是东鹏控股更能稳得起一些。

不过蒙娜丽莎近几年都有比东鹏控股更高的净资产收益率，还是算比较牛的。但从上半年来看，这已经不重要了。

从两家的期间费用来看，总体差别不是很大，2021年都在20%出头；东鹏控股在销售费用上更高一些，但管理费用比蒙娜丽莎要低一些。

2022年一季度，两都的期间费用都猛涨，东鹏控股已经涨至了37%，按理说应该半年亏损更大一些才对，但实际情况却相反，这必须要等他们半年报发布了，才知道真实情况是怎么样的。

看总成本的变化又能看出些细微的差异，那就是东鹏控股2022年一季度的毛利率更高一些，在毛利率接近期间费用占营收比的时候，细微的差异就显得比较关键了，这时就可能产生盈利和亏损的差异，而不是以前赚多赚少的问题。

东鹏控股的资产负债率不到50%，流动比率为1.32倍，速动比率为1.02倍。长期和短期的偿债能力也是没有太大问题的。

从现金流量表现来看，东鹏控股经营活动的现金流金额较大，2021年也稳定在8.9亿元的规模（当年蒙娜丽莎已经为负数了），但是我们细看后发现，主要是以增加应付账款等来实现的，这也是不可持续的操作方式，特别是在行业下行期，供应商会上门来催债的。

和蒙娜丽莎类似的是，东鹏控股的长期资产也在近几年增长较快，也是有较大的产能等待释放的。从这一点看，两者的战争还要在逆市中继续打下去。

经常听到一句话，可口可乐和百事可乐打仗，坑惨了非常可乐。东鹏控股和蒙娜丽莎打仗，会不会坑了那些小瓷砖厂呢？可能是难以避免的哦！

声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！