11年涨超14倍!这只彼得·林奇“爱股”什么来头?

发布时间:   来源:华盛证券

在《彼得·林奇的成功投资》(One Up On Wall Street)一书的《13条选股准则》章节中,这位传奇投资人提到了“选股准则:业务让人感到有些压抑”的一类公司,而Service Corporation International $SCI 正是其在这类公司中的最爱,而且该公司还正好符合他“公司名字令人乏味”的另一条选股准则。他写道:“如果说除了有毒废料之外,还有什么因素会导致华尔街根本不愿关注一家公司的话,那就是死亡,SCI公司经营的恰恰是丧葬服务业务。”据林奇所说,在他那个年代,该股在上涨了20倍之后才获得华尔街的充分关注

發仔发现,这只股票现在或许又有点“受冷落”了。据悉,目前只有“区区”4名分析师在追踪该股,但实际上该股表现是相当出色的,已经连涨11年,涨幅达1460%(前复权),复合年均增长率(CAGR)超27.5%。从近期表现来看,该股在过去5个交易日中已4次逆市上涨。

另外,据Wind数据显示,虽然追踪SCI的分析师不多,但实际上该股前3大股东全是知名机构,分别是Baillie Gifford、贝莱德和Vanguard。

据官网介绍,Service Corporation International $SCI 是目前北美最大的丧葬服务提供商,早在1970年就成为了纽交所的上市公司。该公司成立于1962年,总部位于美国休斯顿,目前在美国44个州、加拿大8个省和波多黎各等地拥有并经营着1900多家殡仪馆和墓地,能够为客户提供殡仪服务、火化服务和墓地选择等一站式服务。该公司旗下目前拥有Neptune Society和Dignity Memorial等品牌。

殡葬业在美国是一个高度市场化的产业。据市场研究机构IBISWorld预计,因为进入门槛较低,所以美国市场上充斥着约2万家大小不一的殡仪馆和墓地公司,其中大部分为家庭作坊式企业。而SCI的市场占有率已达10%以上

该公司的长期战略之一就是通过收购实现业务扩张,早期的并购行为可以追溯到1990年。2006年,SCI出手收购行业第二的Alderwoods,随后的2010年和2013年,SCI又分别以2.08亿、14亿美元收购主要竞争对手Keystone North America、Stewart Enterprises,推动了美国殡葬业大整合。

据艾媒数据中心,2019年美国丧葬服务企业中,SCI公司的市场份额约为10.8%,是丧葬服务市场的巨头。同行业的Carriage Services $CSV 和StoneMor Partners $STON 两大企业均仅占1%的市场份额。

另外值得注意的是该公司的殡仪预订服务,这部分收入为SCI的扩张提供了有力的资金支持和业务保障。据悉,在美国,提前预订棺材和墓地是比较普遍的现象,公众可以在还能负担得起的时候付清自己将来的丧葬服务费,即使日后费用上涨了3倍,其家人也不用再付一分钱。

这笔预付款,对SCI来说相当于一笔可以多年无偿使用的借款。按照法律要求,SCI通过收取预订殡仪服务费和墓地费用得到的资金,需按一定比例转移至信托基金,直至交易的商品或服务正式完成才能把相应的资金划归公司。一般而言,信托基金可以被投资用于购买股票、固定收益资产或者共同基金等,而投资取得的收益全部归SCI所有

SCI出色的股价表现,自然离不开其稳健的财务表现。

Tipranks数据显示,从2020年Q2开始,SCI每股收益(EPS)连续7个季度击败市场预期,而且每一次超出预期的幅度都很可观。

包括2011年在内,SCI已经连续11年提高股息。2011年之前,该公司因为08年金融危机的影响曾暂停了提高股息的步伐。

在近期的股息变动方面,今年2月,SCI宣布将股息从0.23美元提高到0.25美元,环比增幅约为8.7%,同比增幅达约19%。

追溯到2007年的数据,SCI每年提高股息幅度的平均数约为15.6%,中位数为15.8%。此外,从最近的2021年数据来看,SCI近10年股息的复合年均增长率(CAGR)约为16.57%。

虽然股息数量在持续增长,但SCI的股息支付率从2020年开始是呈相对保守的下降趋势的。该公司近10年的股息占净利润的比重平均约为34%,近5年平均约为26%。相同时段内,该公司股息占自由现金流的平均比重分别约为30%和31%。

该公司的回购力度也相当可观。据Seeking Alpha,从2012财年到2021财年,SCI的流通股数量下降了约22.4%,从2.19亿股下降到1.70亿股。

此外,SCI的营收和毛利等财务数据也保持了较为稳健的增长。过去10年,该公司营收增长了71.9%,CAGR约为6.2%。同期,毛利增长了149.3%,CAGR约为10.7%;自由现金流增长了143%,CAGR约为10.4%。

2月16日,Oppenheimer分析师Scott Schneeberger将其对SCI的目标价从75美元下调至64美元,并保持对该股的“增持”评级。该分析师指出,SCI的Q4调整后每股收益同比增长4%,大大超出了市场预估,称其“殡葬服务和预订费用增长强劲”。Schneeberger补充道,由于新冠疫情导致的业务活动持续增加,预计该公司Q1财务业绩将持续提升。不过,他认为,SCI的业务量有些透支,将在2022年剩余时间里有所下滑。

Barron"s数据显示,SCI $SCI 目前的分析师平均目标价为75美元,评级为“买入”。

大家如何看待这家“低调”的公司呢?欢迎留言评论~

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