【利率债一级市场】

截至3 月30 日，本周利率债已公告发行总计2223.9 亿元，其中一般利率债1189.5 亿元、地方债1034.4 亿元。本周利率债总计到期1839.9 亿元：记账式国债902 亿元，储蓄式国债152.2 亿元，地方债785.7 亿元。

【资金面及市场】

资金面：周三银行间流动性平稳，隔夜利率继续下行，7 天资金价格在存款类机构和非银机构间出现分化，存款类机构拆借价格相对平稳，非银机构拆借价格上升。今日央行进行1500 亿元7 天逆回购操作，当日有200 亿元逆回购到期，净投放为1300 亿元。全天看，DR001 下行19bp 报1.50%，DR007 上行5bp 至2.23%。

一级方面，比亚迪(002594)：营收增速亮眼有望持续 盈利短期承压有望改善比亚迪(002594)：营收增速亮眼有望持续 盈利短期承压有望改善周三农发债两期债招标结果较好，除1Y 农发债中标利率略低于预期外，其余品种均符合预期，倍数分化。二级方面，周三债市受到经济基本面承压预期的影响，叠加国内疫情尚未见到缓和，银行间主要现券收益率普遍下行。全天看，10 年国开活跃券210215 下行0.5bp 报3.105%，5 年国开活跃券210208 下行2bp 报2.765%，1 年国开活跃券220201 下行2bp 报2.265%；10 年国债活跃券220003 下行1.5bp 报2.77%，5 年国债活跃券210011 下行2bp 报2.56%，1 年国债活跃券220001 下行0.5bp 报2.145%。

【招投标建议】

目前3M 贴现国开债估值为2.00%，我们预计3 月31 日3M 贴现国开债成交在1.90%-1.95%。

目前3Y、10Y 国开债分别成交在2.61%、3.02%，我们预计3 月31 日3Y、10Y 国开债分别成交在2.55%-2.60%、2.94%-2.99%。