疫情反复医药板块谷底反弹,布局“治疗新冠”或借指基稳妥

发布时间:   来源:红刊财经

红周刊 特约 | 梁杏

去年以来,医药行业的持续调整主要源自医保控费等政策带来的压力。整体来看,医药行业估值已回落至历史低位,情绪修复空间较大。近期,国内疫情多点暴发,医药行业也迎来不少增量机会,包括IVD产业链、新冠特效药产业链等。因此,随着市场政策底的逐步确立,医药行业有望率先开启反弹,投资者或可通过检测、疫苗等概念权重较高的生物医药ETF、医疗ETF、创新药沪深港ETF,把握医药行情。

疫情防控、业绩成长双主线驱动

近期国内疫情呈现多点散发形势,而本轮疫情主要来自于Omicron变异株传播,该变异株具有较强的免疫逃逸能力和传染性,对当前防控措施形成一定压力。疫情反复之下,新冠肺炎检测、特效药等迎来利好,受到市场关注,医药行业也开启反弹模式。近10个交易日,医药行业涨幅7.48%,领涨申万一级行业。(截至3月24日)

与此同时,上周国家药监局器审中心组织发布文件,进一步明确了新冠抗原试剂的相关注册审评标准,同时宣布将加快推动新冠病毒治疗药物审批上市。

新冠治疗药物的自主可控是国内新冠疫情防治的重中之重,当前国内已有多家企业布局国产自主研发的新冠治疗药物,有望做到轻中症、重症每个治疗阶段有药可用,覆盖了多个药物类型。

此外,上周日内瓦药品专利池组织宣布与35家仿制药企业签署协议,允许其生产辉瑞新款口服药Paxlovid成分之一奈玛特韦原料药或制剂,其中5家中国企业入选。考虑到本次授权涵盖95个中低收入国家,预计终端市场需求量将显著增加,获得授权的国内企业有望分享上述市场增量。

检测方面,近期获批的抗原检测也有望迎来放量。其试剂具有方便(无需设备)和快捷(15分钟vs核酸检测4小时以上)两大优势,参考海外欧美国家抗原检测此前多轮的需求暴发,国内抗原自测产品获准后亦有望快速点燃C端需求。

上周市场出现一些民营医疗政策传言,导致板块出现一定波动。不过国家支持社会办医态度并未改变,今年两会《政府工作报告》增加对专科服务领域的支持,提出要补齐妇幼儿科、精神卫生、老年医学等服务短板。国内优质医疗资源仍处于供不应求的状态,大多细分板块皆拥有较大增长空间。从业绩层面看,1~2月有疫情影响,但根据部分公司公告,医疗服务龙头机构运营情况向好,业绩有望保持平稳增长。

低位阶段或可分批布局行业指基

从估值的角度,目前医药板块已经具备了较高的性价比。截至3月24日,中证生物医药指数36.45倍PE估值,仅位于历史2.06%分位;中证医疗指数32.99倍PE估值,仅位于历史1.85%分位。考虑到行业整体依然维持了一个较高的景气度,在板块相对低位的情况下,通过指数基金分批布局,有望获得不错回报。

近期疫情相关概念火热,不过这里面包含不少中小市值的上市公司,行情波动较大且有一定的研究难度,而指数基金则能很好分散个股风险。以市场上有代表性的医药类ETF为例,生物医药ETF标的指数中证生物医药指数的30只成分股中,有17只涉及检测和疫苗业务,权重占44.42%(包含4只抗原检测,权重6.46%);医疗ETF标的指数中证医疗指数的49只成分股中,有13只涉及检测和疫苗业务,权重占19.78%(包含6只抗原检测,权重10.26%)。

除此之外,由于2018年港交所修订主板上市规则,新增第18A章《生物科技公司》,允许未有收入、未有利润的生物科技公司提交上市申请,国内已有不少优质的医药公司赴港上市。因此在布局医药板块时,港股中的标的也不能忽视。

以创新药沪深港ETF为例,其标的指数中证沪港深创新药产业指数50只成分股中,港股成分股包含了康希诺、中国生物、复星医药等新冠肺炎概念股。指数整体涉及新冠肺炎检测、防疫及疫苗研发制造领域的成分股有14只,权重占比达到32.25%。

随着国内政策维稳信号释放及美联储加息落地,市场政策底逐步确立。经过近一年的较大幅度调整,目前医药板块估值修复空间较大。在疫情防控常态化、业绩稳健增长的背景下,医药行业有望成为市场反弹的主力。

(本文已刊发于3月26日《红周刊》,文中观点仅代表作者个人,不代表《红周刊》立场,提及个股仅为举例分析,不做买卖建议。)

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