近日，农心作物科技股份有限公司（下称“农心科技”）更新了招股说明书，拟深市主板上市。
本次IPO，公司拟公开发行不超过2500万股，占公司发行后总股本的比例不低于25%。公司拟募集资金4.6亿元，用于绿色农药制剂智能数字化工厂技术改造项目、研发中心项目、营销服务体系建设项目、补充运营资金项目。
IPO日报发现，公司近年来的业绩虽然增长明显，但主要是由于控制期间费用，而产品的销售价格均出现了下滑迹象。
创始股东减资
据悉，农心科技成立于2006年，主营业务为农药制剂产品的研发、生产与销售，主要产品包括杀虫剂、杀菌剂和除草剂。
截至招股说明书签署日，郑敬敏直接持有公司56.5%的股份，同时郑敬敏系西安农旗执行事务合伙人并持有西安农旗70.97%份额，通过西安农旗拥有公司2.89%股份的表决权。郑敬敏合计拥有公司59.39%股份的表决权。
郑敬敏自公司成立以来一直担任公司董事长（执行董事）、总经理（经理），系公司控股股东、实际控制人。
此外，郑杨柳持有公司8%的股份，目前担任公司董事、董事会办公室综合管理岗。
2019年4月15日，股东郑敬敏将其持有的公司8%的股权（出资额600万元）作价人民币600万元转让予郑杨柳。对于上述股权转让，公司表示是家庭财产分配。
需要指出的是，郑敬敏与郑杨柳为父女关系，但两人却没有签订一致行动协议。
2019年-2021年，公司每年均进行了现金股利分配，分红金额分别为600万元、810万元、1500万元，累计分红2910万元。
值得一提的是，农心科技还发生过一次减资。
2018年1月9日，公司减少注册资本4148.82万元，由股东农心控股减少出资4148.82万元。减资完成后，公司的注册资本为6700万元。
天眼查信息显示，农心控股的股东包括郑敬敏、王小见、袁江，持股比例分别为72.2%、17.8%、10%。
目前，农心科技的注册资本为7500万元。而郑敬敏、王小见、袁江均为公司的创始股东，当前的持股比例分别为56.5%、15.9%、8.93%。
这意味着，农心科技减资的背后，实际上是创始股东的减资。其目的何在？
毛利率下滑
财务数据方面，2018年-2020年以及2021年上半年（下称“报告期”），农心科技实现的营业收入分别为40623.07万元、46982.8万元、47961.27万元、33167.71万元，净利润分别为3646.44万元、5518.51万元、6813.45万元、6047.21万元。
近年来，公司的业绩增长较为稳定，且净利润增幅明显超过收入增幅。IPO日报发现，这主要是因为公司的期间费用（包括销售费用、研发费用、管理费用、财务费用）得到了明显的控制。
报告期内，期间费用发生额各期分别为12360.6万元、11241.98万元、9154.51万元和4975.86万元，占营业收入的比例分别为30.43%、23.93%、19.09%和15%，公司期间费用率总体呈现下降趋势。
从产品分类来看，报告期内，公司来自杀虫剂的收入占比分别为31.4%、33.95%、39.2%、33.82%，杀菌剂的收入占比分别为38.53%、40.23%、37.6%、40.26%，除草剂的收入占比则为15%左右。
然而，无论是杀虫剂、杀菌剂，还是除草剂，其平均销售价格均有不同程度的下降。其中，杀虫剂2018年-2020年的平均价格分别为67.77元/千克、65.62元/千克、64.62元/千克；除草剂的平均价格从2018年的62.79元/千克下降至2021年上半年的58.32元/千克。
或因如此，公司的毛利率也出现了明显的下滑。
报告期内，公司综合毛利率分别为39.29%、38.19%、36.01%和35.85%。
对此，农心科技解释称，公司所处的农药行业市场集中度低，竞争较为激烈，上下游市场波动、市场竞争加剧、产品结构变化、技术更迭等因素均可能对公司的产品毛利率产生一定影响。未来公司若不能维持稳定的经销商渠道，不能及时适应市场需求或技术迭代变化，或者产品销售价格和产品采购成本出现较大不利变化，公司毛利率将面临下滑的风险。
此外，公司的应收账款在2021年上半年突然猛增。
报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为2199.25万元、3419.24万元、3434.61万元和10765.36万元。
2021年6月末较2020年末，公司应收账款增加7330.75万元，公司称主要系上半年为公司销售旺季，6月末尚未到货款结账期，货款尚未收回，故2021年6月末应收账款金额较大。
研发费用率持续下滑
由于公司名字中包含“科技”字样，公司在招股书中还特别对此进行了解释。
农心科技称，“公司以技术创新作为发展的核心驱动力，围绕农药制剂研发与生产的核心环节形成了一系列具有技术创新成果，将创新化合物甾烯醇率先应用于农药制剂领域，同时探索并创新了多种专利配方农药制剂，创新优化多种剂型制备工艺，开发出多种高效、绿色的农药制剂产品。截至本招股说明书签署日，发行人共获得201项发明专利授权。”
IPO日报发现，公司拥有的201项发明专利中，仅23项来自于公司本身，剩余的均是来自子公司上格之路。
招股书显示，2017 年，公司收购了上格之路100%股权，交易价格为4800万元。
本次重组前，农心科技的主营业务为农药制剂的销售，上格之路主营业务为农药制剂的研发与生产，公司的业务与上格之路的业务为同一条产业链的上下游关系。
2020年-2021年上半年，上格之路实现的净利润分别为1809.05万元、2131.75万元，为公司净利润贡献了不少。
此外，公司在研发方面的投入似乎也不算多。
报告期内，公司的研发费用1706.81万元、1842.64万元、1670万元、693.19万元，占营业收入的比重分别为4.2%、3.92%、3.48%、2.09%，研发费用率持续下滑。
内容来源： IPO日报
作者：吴鸣洲
