投资要点：

近期市场对北上资金流动较为关注，北上资金持仓现状如何，近期北上资金分行业的流动情况如何，如何看影响因素和后续演绎？

北上资金的持仓现状

从北上资金整体规模占比来看，目前约占A 股总市值的比例在2%-3%。根据陆股通最新（3 月14 日）持仓数据，北上资金A 股总体持股市值约为2.15 万亿，约占A 股总市值（88 万亿）的2.44%。

分行业来看，北上资金持股占总市值比例较高的行业分别是家用电器（8.01%）、食品饮料（4.93%）、电力设备（4.87%）、建筑建材（3.92%）和商贸零售（3.19%）；北上资金持股绝对金额较高的行业分别为电力设备（3474.92 亿元）、食品饮料（2907.69 亿元）、医药生物（1881.94 亿元）、银行（1772.47 亿元）和电子（1444.06亿元）。

北上资金持股金额最高的前20 家公司分别为，贵州茅台、宁德时代、招商银行、美的集团、隆基股份、长江电力、伊利股份、五粮液、中国中免、迈瑞医疗、国电南瑞、中国平安、阳光电源、海天味业、汇川技术、平安银行、恒瑞医药、恩捷股份、先导智能和格力电器。

近期北上资金的流动

年初以来，国都证券研究所晨报国都证券研究所晨报截止3 月14 日，北上资金累计净流出438 亿元。分行业来看，北上资金净流入最多的行业分别是，银行（+180 亿）、有色金属（+121 亿）、公用事业（+50 亿）、电力设备（+37 亿）和交通运输（+26 亿）等；北上资金净流出最多的行业分别是食品饮料（-160 亿）、医药生物（-150 亿）、计算机（-81 亿）、家用电器（-74 亿）和汽车（-67 亿）等。

北上资金大幅流出的时间主要集中在3 月7 日以来。观察3 月7 日至3 月14 日，北上资金净流出较多的行业有食品饮料、电力设备、医药生物、银行、非银金融、电子和家电等。与此同时，逆势净流入的行业有国防装备、公用事业、建筑装饰、传媒、农林牧渔、煤炭和通信。

北上资金波动的原因

我们认为，近期北上资金流出的原因或在于，美联储潜在加息的宏观背景和地缘冲突下资金偏防御的心态。短期而言北上资金或仍有潜在波动，但是中长期来看，结合我国经济向好的背景，我们认为北上资金流入A 股仍是大势所趋。

风险提示：俄乌冲突的影响进一步显现；全球通胀上行超预期；美联储加息超预期。