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3月23日，发改委发布《氢能产业发展中长期规划（2021-2035 年）》。

投资要点：

明确氢能产能战略地位，打开氢能中长期发展空间氢能中长期发展规划明确了氢能产业发展战略定位：首先，氢能作为未来国家能源体系重要组成部分被明确定位，且能源属性得到定性；其次，氢能是用能终端实现绿色低碳转型的重要载体，脱碳成为氢能产业发展的重要驱动力之一；最后，氢能作为战略性新兴产业未来将被重点发展。

1）到2025年，政策、技术、应用端分别得到完善和提升，燃料电池车辆保有量约5万辆，部署建设一批加氢站。可再生能源制氢量达到10-20万吨/年；

2）到2030年，形成较为完备的氢能产业体系，产业布局合理有序，可再生能源制氢被广泛应用，有力支撑碳达峰目标实现；3）到2035年，形成氢能产业体系，构建涵盖交通、储能、工业等领域的多元氢能应用生态。可再生能源制氢在终端能源消费中的比重明显提升。

上游制氢端：副产氢、绿电氢两条路线并行发展当前我国氢能产业制氢结构中，化石燃料氢/工业副产氢/电解水氢占比分别为78%/21%/不足1%，按照《规划》，工业副产氢（包括焦化、氯碱、丙烷脱氢）将被优先利用且鼓励就近消纳，在氢能发展初期阶段，成为下游氢燃料电池应用的主要用氢来源。中长期角度，在碳中和目标下，可再生能源制氢将被大力发展，尤其是在风光水电资源丰富地区，可再生氢将被利用至化工、交通、钢铁等领域。

中游储运端：高压气态氢先行，低温液氢、管道氢紧随其后当前我国氢能产业发展初期阶段，除原料氢以外的氢气用量及运输半径相对较小，氢能储运基本以高压气态氢为主，北鼎股份(300824)：自主高增 4Q21毛利率同比大幅优化北鼎股份(300824)：自主高增 4Q21毛利率同比大幅优化未来一段时间内，高压气态氢凭借性价比优势，仍将是主流氢储运方式，按照《规划》，高压气态储运商业化水平将被大幅提升；氢能市场发展到中远期，氢气需求半径将逐步提升，低温液氢及管道氢等高密度的氢储运路线将逐步得到产业化应用。

下游应用端：交通领域再次明确氢燃料重卡方向，氢储能、氢冶金、绿氢化工等积极推进

绿氢作为连接可再生能源与终端应用场景的绿色二次能源，既可以作为绿色能源应用于交通、储能领域中，又可以作为绿色原料应用于冶金、化工等领域。交通领域中，2020年9月由五部委发布的“以奖代补”政策中， 官方已首次提出重点发展中重型车辆，补贴同样向该车型倾斜，此次《规划》

依然是重点推进中重型氢能车辆，并与锂电池纯电动汽车形成互补发展模式。

储能领域中，氢能可作为大容量、长周期的储能载体，用于可再生能源消纳、电网调峰。冶金领域中，氢能可作为绿色还原剂替代焦炭等高碳还原物。化工领域中，绿氢可促进合成氨、甲醇、炼化、煤制油气等行业由高碳工艺向低碳工艺转变。

投资建议

“30-60双碳”目标推动下，氢能作为连接可再生能源与终端应用场景的绿色二次能源，将在交通、储能、冶金、化工等领域得到规模化应用。此次《发展规划》落地，意味着氢能中长期发展空间被打开，氢能产业将真正迈入“1”

至“10”过程。我们建议关注在氢能产业链各环节积极布局、有先发优势的公司，包括产业链一体化布局的美锦能源，燃料电池龙头亿华通，已打通光伏制氢的宝丰能源，布局氢能炼钢的宝钢股份，储运设备相关的京城股份、雪人股份、冰轮环境、致远新能、富瑞特装等。

风险提示

关键技术突破不及预期，政策实施力度不及预期，颠覆性替代技术出现