今天北向资金流出160亿元，本月流出645亿元，对此有很多传闻，短期听起来都有道理，但中期看，当这些事件逐步明朗，情绪稳定后，外资依旧有回流的需求。由于港股外资占比较大，所以短期走势更加极端，A股无论是外因还是内因，短期也都会受到影响，所以这种调整不能用技术解释，更多要看情绪和信仰！此外，普跌是精选个股和调仓的时候，逻辑为先，这比光看指数点位更有意义，只要盘面企稳，逻辑通顺的品种才是资金的首选！现在要做的就是选对赛道、等待时机！

北向资金动态：

来源：Wind

近期市场中，光伏是资金力度相对较强的，如组件、逆变器、建筑一体化等，说明资金有抵抗。短期虽然存在补跌的可能，但中期逻辑依旧通顺，关键要选对公司，并且要把握调整带来的机会。更多细节看视频！

上周我们曾分析过分布式光伏的增速更快，因为其经济性和成长性都更具优势。分布式各环节盈利水平高于集中式的原因主要在于：集中式下游客户多为大型电力企业，看重稳定的合作关系与较低的产品价格；分布式客户多为各环节经销商、下游安装商，由于终端客户价格敏感度较低，因此各环节经销商、下游安装商的价格接受度也较高。

从分布式光伏产业链看，主要有组件、逆变器和安装商。其中，组件是核心部件，占系统成本比例超50%，价值量最高。逆变器在成本在仅占5%，别看占比小，但因其直接影响系统发电的对外输出，同时要承担系统监控和故障保护等功能，所以技术含量非常高。安装商更好理解，主要就是“干活”，包括安装、系统集成、并网、运维等，非设备成本占比在25%左右。

三大环节成本占比不同，不能仅以成本多少判断投资价值，否则投资就太简单了，每个环节的作用不同，逻辑也有所区分。以逆变器环节为例，地面电站主要采用集中式逆变器、大功率组串式为主，而分布式则主要是小功率组串式和微型逆变器，所以只看分布式方向的话，产品中小功率组串式或者微逆占比更大的公司短期走势更强。如锦浪和禾迈就属于这个特点。

再从组件环节看，21年分布式组件均价为1.82-1.84元/w，集中式组件均价为1.77-1.8元/w。分布式报价比集中式高5分钱左右，反映到最终毛利上也可以高3-4%左右。对于组件和逆变器，是近期“滚雪球”中重点梳理的，优秀的龙头大概只有4-5家，各自特点不同，明白亮点在哪很关键，接下来还会持续跟踪。

对于安装商是之前很少讲的，这个环节虽然也很重要，但从竞争格局上看比上述两个环节要差，也就说会有投资机会，只是中期确定性差一些。机会更多来自充分调整，并且更需要交易能力，波段为主，当然，换个角度也可以说弹性更大，有些投资者比较喜欢。

从商业模式看，安装商可以简单理解为“项目制”，有活就有钱，没活就没钱。从竞争格局看，2021年上半年前四名集中度仅占37%，其中，正泰属于“老大”，市占率18%，之后是天合、中来、创维等。

综合看，这种模式并不稳定，一是总量，二是内部结构。总量上，如果没有更多的项目，对于整个安装行业来说，都是缺少增量的，不过好在目前政策大力支持分布式，接下来增量是有保障的。之后就要看竞争格局，毕竟整县推进，规模化开发可以提高行业门槛，要在技术、成本、品牌等占优势才有可能获得更多的市场份额，这还需要跟踪。

袁月

多年实战经验，多次预判指数顶底，《证券市场红周刊》编辑。主攻消费和科技领域，擅于挖掘企业核心价值，利用估值策略寻找最佳介入时机，独创趋势稳赢交易体系。短线擅长把握板块轮动，总结看长做短、波段差价等操作方法。

免责声明：本文内容仅代表笔者（老师）个人观点，供交流学习，请不要作为投资决策所用。红刊投服平台不对任何人的投资行为负责。股市有风险，投资需谨慎！