医疗器械公司Tenon Medical$TNON已开簿，股票代码TNON，计划于本周在纳斯达克挂牌上市。Tenon Medical此次计划发行320万股股票，发行价格为5美元，拟募资约1600万美元。Benchmark Company和Valuable Capital是该交易的联席账簿管理人。

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Tenon Medical是一家创立于2012年的医疗设备公司，公司研发了一款通过美国食品和药物管理局FDA批准的外科植入系统CATAMARAN，旨在帮助进行骶髂关节（SI-关节）的固定或融合手术及提升手术效果。公司计划将在全国推广该系统，以争取获得更多的市场份额。

Tenon Medical在招股书中披露，超过3000万美国成年人有慢性下背痛症状。临床研究表明，15%至30%的慢性下背痛与骶髂关节（SI-关节）有关。对于慢性下背痛源于骶髂关节的患者，Tenon Medical依据公司早期临床经验提出，公司将推出的系统能够帮助成熟的医疗机构为病人提供更好的治疗。

SI-关节是位于腰椎和骨盆之间的一个承重滑膜关节，在直立姿势时沿人体脊柱的纵向承重轴排列。它在髋关节和脊柱之间提供负荷分担，以有助于减轻冲击和日常生活活动的压力。

Tenon Medical当前仅小范围地向临床医生销售CATAMARAN系统以获取收入。公司拟商业化推广公司的CATAMARAN系统，与经销商SpineSource合作，目标客户群包括大约12000名从事脊柱或盆腔手术的医生。

据招股书，Tenon Medical在截至2021年12月31日当年，实现营收约15.98万美元，同比增长约264.7%；毛利润约为10.5万美元，同比增长约3倍；但公司整体仍然处于净亏损的状态。

其中，公司在2021年的利息支出增长达260%，较为异常。对此公司在招股书解释为，主要是由于在2021年5月至7月期间完成新的可转换债务发行相关的借款水平增加了1220万美元。

Tenon Medical根据市场研究和内部估计，每年对骶髂关节（SI-关节）进行手术干预的潜在市场为27.9万例，每年的潜在市场为22亿美元以上。这些估计是基于治疗疼痛的骶髂关节（SI-关节）注射的编码数据和有关手术干预候选者的假设进行的。

据公开信息，Tenon Medical认为这个市场上最大的临床设备供应商每年大约做10000—11000例骶髂关节（SI-关节）固定手术，占据了最大的市场份额。除最大供应商之外，所有其他竞争设备大约做5000例潜在的骶髂关节（SI-关节）手术。

基于这一分析，Tenon Medical在招股书中表示，当前该市场的服务或严重不足，设备供应商对市场需求的渗透大约仅占5-7%，设备供应商还有巨大的渗透空间。

竞争力

当前同设备市场渗透率较低，公司系统商业化落地有望

风险点

主营业务经营或受疫情影响 预计运营费用或继续增加，实现盈利暂无时间表