美联储宣布加息25 个bp，联邦基金利率目标区间上调至0.25%-0.50%，符合市场预期，同时预告5 月议息会议上可能启动缩表。

对于加息，美联储维持年内持续加息预期，强调更快加息的可能性。整体指引符合市场预期，目标利率上行节奏偏陡峭，下次议息会议存在加息50bp 的可能性，年内剩余加息次数或为5-6 次，即125-150 个bp。

对于缩债，鲍威尔表示最早或于5 月开启缩表，较此前预期小幅提前，调整框架与上次类似，但调整速度更快，具体缩减节奏、缩减方式等细节仍待进一步明确。目前来看，美联储或仍先以被动缩表为主，可能考虑设置每月MBS和国债缩减上限、MBS 部分到期资金再投资于国债等方式，后续需关注议息会议纪要是否提供更多细节，以及美联储官员相关讨论。

对于经济，美联储下调经济预期，主要受通胀上升和战争外溢效应影响，但否认经济衰退风险，认为经济前景有能力承受货币政策紧缩。美联储认为俄乌冲突可能造成供应链问题恶化，但就业前景乐观或部分对冲其影响，美国经济增长仍有支撑，盛视早参：高层重磅定调 市场或逐步走向有序盛视早参：高层重磅定调 市场或逐步走向有序或不会成为货币政策紧缩的阻碍。

对于通胀和就业，美联储治理高通胀决心明显上升，主因通胀已对消费者和劳动力市场产生负面影响，未来通胀表现对美联储收紧节奏或影响较大。具体来看，高通胀对消费压制或已显现，同时高通胀可能拖累劳动力市场修复，稳定通胀或优先于就业，成为当下美联储首要政策目标。

对于金融环境，美联储货币政策正式进入紧缩阶段，未来金融环境或随之收紧。同时，鲍威尔承诺保持货币政策灵活应变，暗示未来若地缘政治或经济前景显著恶化，货币政策或仍有调节余地。

整体来看，美联储议息会议表态整体偏鹰，基本符合市场预期，加息预期落地，对年内利率指引更为激进，缩表启动时点预期小幅提前，强调地缘政治冲突风险，保留政策灵活性。同时，通胀数据对货币政策紧缩节奏影响上升，对经济和就业保持信心，短期内或不会成为政策收紧的阻碍，需关注后续通胀走势和对缩债细节的讨论。

风险提示：

地缘政治冲突快速恶化，通胀压力大幅上升，