富凯摘要：公司刚刚宣布回购计划，多位股东及董事就急忙着手减持。

作者|欧文 

天创时尚前脚刚注销回购的922.8万股，公司股东、董事随即便纷纷披露新一轮减持计划。

3月16日晚间，天创时尚发布减持预披露公告，控股股东平潭禾天股权投资合伙企业(普通合伙)、董事长及实控人李林拟减持公司股份不超过1396万股，减持比例不超过公司总股本的3.33%。

在此次减持前，李林已在回购实施期间通过集中竞价交易减持了185万股。而与李林及平潭禾天去年末刚解除一致行动人关系的香港高创、平潭尚见也都已披露了各自减持计划，两者合计减持3000万股。截至目前，香港高创已完成减持428.9股。

最新数据显示，后两者持股比例仅次于控股股东平潭禾天，分别为16.27%、8.44%，位列天创时尚第二大股东、第三大股东。 

股东借机减持

2021年2月22日，天创时尚董事会通过了回购股份预案。2022年2月21日，公司回购股份方案实施完毕，累计回购1002.8万股，已回购股份约占公司当前总股本的2.34%，成交的最高价格为6.63元/股，最低价格为5.37元/股，成交总金额刚刚超过回购计划最低限6000万元。

就在回购计划发布后，多位股东及董事披露或实施了减持计划。2021年3月20日，首发股东平潭尚见率先减持了330万股，交易价格为6.06元至8.89元，减持股份占公司当时总股本的0.77%。9月13日至11月30日，李林于2021年9月13日至11月30日期间通过集中竞价交易方式累计减持公司股份185万股，交易价格区间为5.35元-5.50元，减持股份占公司当时总股本的0.43%。

这还仅是序曲。2021年11月27日晚间，天创时尚公告称，首发股东香港高创、平潭尚见均计划减持不超过1500万股，占公司当前总股本的7%，减持时间为2021年12月20日至2022年6月19日。

上述回购股份注销后，天创时尚控股股东平潭禾天也公布了减持计划。因自身经营发展及资金需要，计划自本减持计划公告披露日起15个交易日后的6个月内，采用集中竞价交易和大宗交易方式合计减持不超过1258万股，不超过公司当前总股本的3%。资料显示，其持有公司8883.06万股股份，约占公司当前总股本的21.17%，均为无限售流通股。

与此同时，平潭禾天实际控制人，同时也是天创时尚实控人的李林也再次披露减持计划，拟减持不超过138万股，占公司总股本的0.33%。

由此可见，天创时尚回购了总股本2.34%的股份，伴随着总股本11.86%的减持。

资料显示，李林担任平潭禾天的执行事务合伙人，且持有平潭禾天83.23%的财产份额。而李林及其控制的平潭禾天曾和香港高创及其一致行动人梁耀华在2011年12月7日签订了《一致行动协议》，并在2016年到期后自动续期5年。不过，2021年12月7日协议再次到期后，双方终止了一致行动关系。

值得一提的是，就在控股股东减持公告当日，天创时尚发生了1笔大宗交易，总成交222万股，成交金额999万元，成交价4.50元，折价12.79%。

净利连亏两年

在公司重要股东接连减持的背后，则是天创时尚业绩的急转直下。

2020年，公司迎来自2006年上市以来的首次亏损。数据显示，公司在2020年实现营业收入18.78亿元，同比下滑10.11%；实现归属于上市公司股东的净利润为亏损4.62亿元，同比下降322.7%。投资移动互联网营销及其他投资项目失败，计提减值约5.35亿元，成亏损主因。

进入2021年，天创时尚仅仅“翻身”了半年。上半年营业收入约9.89亿元，同比增加15.01%；归属于上市公司股东的净利润盈利约4136万元，同比增加10%。到三季度，公司营收和净利均开始下滑，三季度公司实现营业收入约4.44亿元，同比下降3.65%。实现归属于上市公司股东的净利润约亏损272万元，同比下降109.76%。

据最新业绩预告，预计2021年度实现归属于上市公司股东的净利润为亏损5714万元到8571万元。照此计算，公司在下半年亏损至少在亿元以上。

2021年半年报显示，天创时尚的主营业务为皮革制品和制鞋业、软件信息技术服务业，占营收比例分别为：87.74%、11.99%。

目前来看，公司上述两项业务均不太顺利。对于皮革制品和制鞋业，国内疫情反复持续，整体消费需求疲弱，线下实体业务持续受到冲击，直营门店以百货店中店为代表的渠道增长乏力，实际上，近年来天创时尚线下门店一直在大幅萎缩，其中2019年线下门店净关店194家，2020年门店净减少303家。而公司积极发展的线上业务也迎来电商平台流量日益分化与流量红利见顶，旗下品牌通过加强与网红主播合作、抖音平台开拓等多种方式提高曝光率、增加品宣投入带来的品效合一收效欠佳。

数据显示，2021年不考虑资产减值事项影响后，该板块归属于上市公司股东的净利润预计为1652万元到2477万元，同口径下较2020年度相比减少3681万元到4506万元。对于软件信息技术服务业，流量红利见顶的背景下，疫情影响广告主预算持续紧缩已成为常态，小子科技新增自研小游戏产品作为媒体载体实现流量变现的新业务未呈现快速增长。而流量成本持续攀升，流量变现难度在持续增加，“去中间化”的挤压使得小子科技对下游媒体的议价能力在削弱。该板块在不考虑资产减值事项影响后归属于上市公司股东的净利润预计为亏损78万元到116万元，同口径下较2020年度相比减少2140万元到2178万元。

两项主营业务全面收缩同时，天创时尚开始涉足私募投资。公告显示，公司全资子公司天津天服在去年底出资9999万元认购九颂宇帆99.99%的份额。九颂宇帆的募资将定向投资于上海驰在互联网科技有限公司、上海腾徽软件科技有限公司股权。

据了解，上述两公司的业务资领域与天创时尚全资子公司小子科技的主营业务存在协同关系。按照规划，九颂宇帆在投资后将协调各方资源，对被投资企业赋能，在合适的时机出售全部或部分被投资企业股权，以获取投资收益。

值得注意的是，九颂宇帆管理人九颂山河基金为管金生旗下投资平台，管金生曾在“327国债事件”中掀起滔天巨浪，被誉为“中国证券教父”。

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